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內容摘要：上半年業(yè)績下滑趨勢放緩10月21日，上交所官網顯示，未來材料科創(chuàng)板IPO對外披露了首輪審核問詢函回復。據了解，未來材料主要從事高性能含氟功能膜及其關鍵材料、衍生材料的研發(fā)、生產和銷售。公司科創(chuàng)板IPO

　　上半年業(yè)績下滑趨勢放緩

　　10月21日，研發(fā)岳集上交所官網顯示，費用未來材料科創(chuàng)板IPO對外披露了首輪審核問詢函回復。率走

　　據了解，低東未來材料主要從事高性能含氟功能膜及其關鍵材料、團關衍生材料的系復研發(fā)、生產和銷售。材料闖關公司科創(chuàng)板IPO于2025年6月27日獲得受理，科創(chuàng)當年7月18日進入問詢階段。研發(fā)岳集

　　在IPO申報獲得受理前，費用未來材料營收、率走凈利于2024年均出現明顯下降。低東財務數據顯示，團關2022—2024年以及2025年上半年，系復公司實現營業(yè)收入分別約為5.24億元、材料闖關7.21億元、6.4億元、3.49億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為1.43億元、2.3億元、1.65億元、9266.91萬元。其中，報告期內，公司主營業(yè)務收入占比95%以上。

　　未來材料在回復上交所問詢函時表示，公司2024年營業(yè)收入及凈利潤較2023年下降，主要系高性能含氟功能膜關鍵材料相關產品受行業(yè)產能增加，競爭加劇，相關產品銷售收入下降所致。今年1—6月，公司業(yè)績下滑趨勢已放緩，未來公司出現業(yè)績大幅下滑的風險較低。

　　中關村物聯網產業(yè)聯盟副秘書長袁帥告訴北京商報記者，對于IPO申報企業(yè)而言，凈利潤的波動本身并不直接決定其申報的成敗，但它是監(jiān)管機構評估公司盈利能力、穩(wěn)定性和成長性的重要指標。如果公司能夠合理解釋凈利潤波動的原因，并展示其具備持續(xù)盈利的能力和穩(wěn)定的業(yè)務模式，那么這種波動對申報進程的影響是有限的。

　　分產品來看，2025年上半年，未來材料高性能含氟功能膜、高性能含氟功能膜關鍵材料及其衍生材料銷售金額分別約為8557.46萬元、2.59億元，占主營業(yè)務收入比例分別為24.83%、75.17%。

　　主營業(yè)務毛利率方面，2022—2024年以及2025年上半年，高性能含氟功能膜毛利率分別約為38.21%、52.61%、62.17%、67.17%，逐年增長；不過，公司高性能含氟功能膜關鍵材料及其衍生材料毛利率分別為50.02%、56%、41.34%、31.42%，于2024年以及2025年上半年接連大幅下降。

　　研發(fā)費用率走低

　　作為科創(chuàng)板IPO企業(yè)，研發(fā)費用投入是衡量企業(yè)研發(fā)能力的重要標準之一。然而，2024年以及2025年上半年，未來材料研發(fā)費用率接連下降。

　　數據顯示，2022—2024年以及2025年上半年，公司研發(fā)費用分別為6029.5萬元、8864.13萬元、6107.4萬元、3100.66萬元，占營業(yè)收入比例分別為11.51%、12.29%、9.54%、8.89%。

　　不過值得一提的是，相較于同行業(yè)可比上市公司均值而言，公司報告期內研發(fā)費用率始終處于較高水平。招股書顯示，報告期各期，公司同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費用率均值分別約為5.34%、6.2%、5.7%、5.24%。

　　“若因研發(fā)項目節(jié)奏、效率提升等因素導致研發(fā)費用率下降，但公司仍保持技術競爭力和創(chuàng)新能力，這對于企業(yè)研發(fā)能力影響不大。但如果是過度削減研發(fā)投入以追求短期財務指標好看，則不合理?！敝袊顿Y協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元對北京商報記者表示。

　　從募資情況來看，本次沖擊上市，未來材料擬募集資金約24.46億元，其中2億元擬用于補充流動資金，其余募集資金則擬分別投向300萬㎡/a全氟質子膜及配套化學品項目、3000萬㎡/a乙烯-四氟乙烯（ETFE）特種薄膜項目、1000萬㎡/a微孔膜項目、5000t/a可熔性聚四氟乙烯（PFA）項目、工程技術研發(fā)中心項目。

　　大手筆募資補流背后，未來材料卻于報告期內接連進行現金分紅。招股書顯示，2022—2024年，公司現金分紅金額分別約為4342.89萬元、4428.57萬元、2214.28萬元，合計約1.1億元。

　　與東岳集團關聯密切

　　從未來材料的成長歷程來看，與東岳集團存在著緊密的資本關聯。

　　回溯歷史，2017年12月15日，未來材料前身由東岳集團下屬企業(yè)華夏神舟、新華聯控股和北京旭日興隆共同出資設立。公司成立后，初期向東岳集團下屬企業(yè)東岳高分子、華夏神舟購買相關專利；通過歷次資產購買及出售，華夏神舟、東岳高分子相關資產均轉移至公司，與公司主營業(yè)務不相關的資產均轉移至東岳集團其他下屬企業(yè)。

　　截至今年上半年，未來材料與東岳集團子公司的關聯交易仍未停止。

　　具體來看，2022—2024年以及2025年上半年，東岳集團全資子公司東岳氟硅均穩(wěn)居公司前兩大客戶之列。而截至問詢函回復報告出具日，東岳氟硅還直接持有未來材料8.33%股權。

　　招股書顯示，報告期各期，東岳氟硅分別系公司第二、第一、第二、第二大客戶，公司對其銷售收入占當期主營業(yè)務收入的比重分別為13.33%、14.19%、13.44%、15.44%。需要指出的是，除了東岳氟硅之外，公司2022—2024年前五大客戶存在較大變動。

　　身為未來材料大客戶的同時，東岳氟硅還于2022—2024年擔任公司第一大供應商的角色，公司期內對其采購金額占比分別為43.69%、31.8%、16.02%。不過，公司在招股書中表示，2025年1—6月，公司對東岳氟硅采購比例降低至3%以下。

　　從控制權方面看，在未來材料IPO申請獲受理的三年前，公司曾于2022年經歷一場控制權更迭。

　　招股書顯示，報告期初，未來材料為新華聯控股實際控制人傅軍及其女傅爽爽共同控制的企業(yè)，其中，新華聯控股及其下屬企業(yè)通過控制東岳集團而間接擁有公司35.17%的表決權。2022年，由東岳集團董事會主席、行政總裁及執(zhí)行董事張建宏從傅軍、傅爽爽父女二人手中接手了公司控制權。截至招股書簽署日，張建宏合計控制公司35.5%的表決權。

　　對于上交所提出的有關于公司獨立性的疑問，未來材料在問詢函回復中明確表示，截至報告期末，公司與東岳氟硅、東岳集團的業(yè)務、生產經營場所等能夠清晰劃分，具有獨立性。

　　針對相關問題，北京商報記者向未來材料方面發(fā)去采訪函進行采訪，但截至記者發(fā)稿，未收到公司回復。