為何一家老牌機構(gòu)會在業(yè)務(wù)留痕與信息報送環(huán)節(jié)連續(xù)、多次出現(xiàn)疏漏？牌投

　　一位投顧機構(gòu)合規(guī)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者分析，從違規(guī)細節(jié)來看，顧機構(gòu)中機構(gòu)的信富遭罰單業(yè)務(wù)留痕缺失有“故意規(guī)避過程監(jiān)管”之嫌，“這一違法事實往往不是最嚴孤立存在，常伴隨著業(yè)務(wù)過程中的年老其他違規(guī)行為，比如虛假、牌投夸大宣傳等違規(guī)承諾等，顧機構(gòu)中因此才沒有保存完整記錄。信富遭罰單”而報送文件虛假陳述更是最嚴“挑戰(zhàn)監(jiān)管權(quán)威”，抬高監(jiān)管成本。年老

　　“這已經(jīng)是牌投系統(tǒng)性違規(guī)了，從業(yè)務(wù)前端到監(jiān)管報送，顧機構(gòu)中接連‘踩紅線’。信富遭罰單”上述業(yè)內(nèi)人士表示，最嚴中方信富的違法行為，不僅暴露出其內(nèi)部控制的失效，更反映了其對監(jiān)管規(guī)則和市場誠信的漠視，最終直接損害投資者權(quán)益，更擾亂了行業(yè)監(jiān)管秩序。

　　證監(jiān)會對中方信富違法行為的認定，印證了上述業(yè)內(nèi)人士的判斷。證監(jiān)會指出，中方信富的違法行為“情節(jié)嚴重、性質(zhì)惡劣”。

　　對此，中方信富與張松方面曾進行申辯，對文件資料缺失歸咎為“客觀原因”，稱相關(guān)客戶實為“存量客戶”，對報表差異歸因于“核算口徑理解不一致”，以此否認存在主觀故意，并請求從輕處罰，免于撤銷證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可。

　　然而，證監(jiān)會在復(fù)核后，并未采納其申辯意見，最終作出處罰決定，對中方信富處以300萬元的罰款，并處撤銷證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可；對張松給予警告，并處以60萬元罰款，同時采取6年證券市場禁入措施。

　　事實上，中方信富在業(yè)務(wù)經(jīng)營中的合規(guī)隱患早已顯現(xiàn)。此前，中方信富及旗下分支機構(gòu)已多次被監(jiān)管“點名”，違規(guī)問題涉及合規(guī)管理、營銷宣傳、人員資質(zhì)等多個方面。僅在今年內(nèi)，中方信富就有兩家分支機構(gòu)分別領(lǐng)受罰單。

　　今年1月，中方信富鄭州分公司因存在向證券監(jiān)管部門報送的文件資料存在不實信息等違規(guī)行為，被河南證監(jiān)局責(zé)令改正。4月，中方信富深圳分公司因業(yè)務(wù)推廣過程中，個別營銷人員存在誤導(dǎo)性宣傳等情況，被深圳證監(jiān)局出具警示函。

　　回溯中方信富28年的發(fā)展軌跡，這家1997年成立的機構(gòu)，是國內(nèi)較早一批面向國內(nèi)外資本市場提供投資咨詢服務(wù)的全國性公司。2011年以來，公司陸續(xù)在上海、沈陽、杭州、南京、深圳等地成立分公司，強化全國性服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

　　值得注意的是，中方信富還涉足私募業(yè)務(wù)。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的公示信息，該公司自2015年1月起登記為私募證券投資基金管理人。截至發(fā)稿，該登記信息狀態(tài)仍為正常。

　　年內(nèi)已開67份罰單

　　事實上，中方信富并非首家被“摘牌”的投顧機構(gòu)。

　　早在2022年，上海證華與上海森洋兩家證券投資咨詢機構(gòu)便因提供、傳播虛假或誤導(dǎo)性信息，以及向投資者承諾收益等嚴重違規(guī)，被撤銷證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可。

　　隨后的2023年，曾被稱為“新三板證券投資咨詢第一股”的福建天信投資，也因多次向監(jiān)管部門提交虛假陳述材料而遭“撤牌”。

　　加上中方信富此次被“撤牌”，近3年時間里，已有4家持牌投顧機構(gòu)因業(yè)務(wù)違規(guī)而被逐出行業(yè)市場。這些看似零散的個案，實際上是近年來證券投資咨詢行業(yè)監(jiān)管持續(xù)升維的縮影。

　　監(jiān)管升維的趨勢也體現(xiàn)在日趨密集的日常監(jiān)督中。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，按處罰日期計，截至11月19日，年內(nèi)監(jiān)管部門已對45家證券投資咨詢機構(gòu)開出67份行政處罰單，其中處罰主體不乏天相財富、啟明星、百瑞贏等知名持牌機構(gòu)。

　　從違規(guī)行為來看，誤導(dǎo)性宣傳是投顧機構(gòu)違規(guī)的“重災(zāi)區(qū)”。21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在67張罰單中，涉及信息披露虛假或誤導(dǎo)性宣傳問題的有高達32張，占比近半。其他違規(guī)行為還包括內(nèi)部制度不完善、違反稅收管理規(guī)定等。

　　證券投資咨詢行業(yè)為何違規(guī)行為頻發(fā)？業(yè)內(nèi)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者分析指出，違法成本與收益的倒掛，催生了部分機構(gòu)的僥幸心理。

　　上述受訪人士表示，對部分投顧機構(gòu)來說，通過虛假宣傳營銷等違規(guī)操作招攬客戶，具備顯著的高回報；而即使被罰，罰款金額通常相對較低。這些機構(gòu)因此心存僥幸，合規(guī)意識淡薄。

　　記者梳理年內(nèi)67張罰單發(fā)現(xiàn)，目前針對證券投資咨詢機構(gòu)的處罰決定以行為糾正類措施為主，其中41例僅“責(zé)令改正”。其他常見處罰還包括出具警示函、登記誠信檔案、暫停新增客戶2~6個月等。

　　相較之下，年內(nèi)涉及罰款的處罰僅4例。從執(zhí)法主體與處罰事由來看，其中2例由證監(jiān)會開出，均與投顧機構(gòu)上報信息真實性有關(guān)：除中方信富此次被罰300萬元外，另一被罰主體為黑龍江省容維證券數(shù)據(jù)程序化有限公司，其因上報信息存在虛假陳述行為被處以3萬元罰款。

　　另外2例涉及罰款的罰單則由稅務(wù)部門開出，處罰事由均涉財稅領(lǐng)域：成都匯陽投資顧問有限公司因偷稅問題而被罰款501.71萬元（少繳納的企業(yè)所得稅的百分之五十）；江蘇天鼎證券投資咨詢有限公司則因記賬資料遺失且未及時完成整改，被處以2000元罰款。

　　隨著中方信富的處罰落地，行業(yè)嚴監(jiān)嚴管的趨勢更明。在業(yè)內(nèi)人士看來，這一案例有著多重意義。

　　在監(jiān)管手段上，此次動用“撤牌”的“資格罰”，是對多次違規(guī)、屢教不改機構(gòu)的終極懲戒，明確傳遞出“合規(guī)紅線不可逾越”的強烈信號，通過對不合規(guī)機構(gòu)的出清，倒逼行業(yè)整體走向?qū)I(yè)化與規(guī)范化。

　　在問責(zé)機制上，此次對中方信富實控人張松的重罰，強化了“追責(zé)到人”的監(jiān)管思路，有利于壓實管理層“看門人”的責(zé)任，從內(nèi)部治理源頭加強內(nèi)控，樹立對“從嚴監(jiān)管”的敬畏。

　　從行業(yè)影響看，此次處罰或?qū)⒋偈雇额櫃C構(gòu)重新審視自身商業(yè)模式。在監(jiān)管趨嚴背景下，以往依賴“忽悠式”營銷、忽視合規(guī)內(nèi)控的粗放模式已難以為繼。專業(yè)投研能力、嚴格合規(guī)經(jīng)營與完善的投資者適當(dāng)性管理，正成為影響投顧機構(gòu)生存與發(fā)展的更重要因素。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，截至2025年9月，證監(jiān)會公示的持牌證券咨詢機構(gòu)共有78家。而這一數(shù)字在2009年3月為93家。15年間，全行業(yè)機構(gòu)數(shù)量凈減少15家。伴隨監(jiān)管趨嚴，行業(yè)洗牌預(yù)計將進一步加速。

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